2023年一季报，基本宣告网易有道的增长已经结束了，而亏损却在急剧扩大。

5月25日，网易有道发布2023年第一季度财务报告。财报显示，网易有道在今年一季度实现收入11.6亿元，相比2022年同期下降3.1%，环比下滑约20%。其利润更是同比暴跌了114%。

(资料图片)

网易有道近年Q1营收与利润情况

其实，早在2022年财报公布后，就能看出网易有道的增长已经明显放缓。网易有道2022年收入同比增长24.84%，这是“双减”政策出台后连续第二年收入放缓，且增幅为2018年以来的最低水平，逐渐触及到收入增长的天花板。

如果拆分收入结构来看，不仅“双减”影响最大的学习服务业务收入增幅减少较多，其智能硬件和在线营销两大业务同样出现明显的增速放缓，三大业务收入增幅缩小超50%。而2023年一季度的情况更差了。

图：2018-2022年网易有道营业收入及其增长率（单位：亿元人民币）

2022年网易有道全年净亏损7.5亿，而且经营现金净流出6亿，已经是连续五年年度经营现金净流出，体现出公司自身造血能力不足。

图：2018-2022年网易有道净利润和经营活动现金净流量（单位：亿元人民币）

伴随着增长神话的终结，大规模裁员也在路上了。在某职业社交APP上，有认证为网易有道员工的用户发帖表示，网易有道大批裁员，整个硬件所有相关业务及部门裁50%。且他还表示，这只是第一轮，还有第二轮三轮。虽然对于这传闻，网易有道官方尚未回应，但结合2023年一季报糟糕的表现，大规模裁员确有可能。

对于惨淡的业绩，网易有道管理层显然是要负责的，即使要裁员，或许首先应该裁掉的是当了快20年CEO的周枫。

自身造血能力有限再遇到成长瓶颈，“双减”过后网易有道的转型之路道阻且长。

起点颇高的网易有道，最终会和网易的其他业务一样，落得一个高开低走的结局吗？

1 先天资源不足， 后天营养不良

虽然不以AI见长，但网易有道早在2018年就计划将AI技术应用到其产品中。

在ChatGPT爆红之后，网易有道CEO周枫曾自信表示，有道是国内NLP（自然语言处理）能力领先的公司。而且在2月初，网易有道AI技术团队表示：其正在研发基于ChatGPT同源技术（AIGC）在教育场景中的应用方案，预计将于近期推出相关的演示版本产品，这将是AIGC技术在国内互联网教育领域的首次落地。

不过，三个月后，网易有道自研的教育场景下的类ChatGPT模型“子曰”才姗姗来迟。然而，与科大讯飞等竞争对手高调发布大模型不同的是，网易有道显得过于低调，仅通过官方视频号发布了基于“子曰”大模型开发的AI口语老师剧透视频。貌似对于AI大模型，网易有道还没有准备好，周枫提到的“能力领先”有些“名不副实”。

其实，网易有道的软件技术研发滞后有其背后原因，那就是要花更多的资源在弥补自己教育资源的先天不足。

在线教育看起来美好轻便，但实则仍然模式沉重，高速增长的流量并不能直接变成学员。BAT在教育领域中的第一轮尝试也已经验证了，仅依靠流量并不能做好教育产品。

众所周知，在线教育行业，真正的核心竞争力更多体现在掌握更多、更优质的教育内容和渠道资源，包括优秀的讲师团队、高品质的课件和题库、丰富的学校渠道等等。

网易有道的优势其实是通过优质的学习APP如有道词典等积累起的流量，也是其切入在线教育行业的基石。网易有道 CEO 周枫曾表示，在有道词典月活超过6000万时，营收主力仍为广告业务，年营收数亿元。有趣的事，周枫却对网易有道的流量转化颇有信心，甚至表示工具产品和课程产品之间的导流是成立的。

嘴上这么说，行动却是另一套。自从2016年网易有道大跨步迈进在线教育这个赛道后，花得最大力气就是积累教育内容和渠道资源，既包括整合内部教育平台，比如2019年合并网易云课堂、中国大学MOOC、卡搭编程等网易内部的教育平台，也包括花大手笔投入到外部教育资源的开发中，比如招揽名师、购买优质课件及题库、拓展学校合作渠道，甚至考虑直接收购优质内容团队。

这体现在财报上，就是每年居高不下的销售和营销费用。根据财报，网易有道2022年总运营费用为34亿元人民币，其中，销售和营销费用占大头，为23亿元人民币，同比增长12.1%。而作为科技企业，其研发费用并不算高，为8.038亿元人民币，仅是销售和营销费用的三分之一。

一直以来，网易有道在线教育业务遵循“精品课”战略，即强调要走“重度垂直”的路线，不做大而全的平台，选择有限的品类并将其做到最好。这多多少少跟其作为后来者较匮乏的教育资源有关系。不过，2018年被炒得大火、当时基本还是一片蓝海的K12细分赛道，让网易有道看到了“弯道超车”的良机，随即提出“All In K12”战略。

从2019到2020年，网易有道经历了发展速度最快的两年，前提上全公司上上下下的资源都往K12教育资源方向倾斜。不过，2021年三季度“双减”政策出台后，K12教育行业迎来大变局，素质教育、新课标、成人教育成为在线教育转型细分方向之一。

而在押重注的K12业务遭受巨大冲击之后，网易有道又“回到最初的地方”，除了先天资源不足，软件端的优质教育内容积累和开发缓慢的“后天营养不良”也慢慢爆发出来。

典型的例子发生在网易有道智慧教育2022年新课标新品发布会。在如此重要的、承载在线教育转型方向的发布会上，网易有道仅能拿新课标中一个小分支的体育课说事，而且无感采集还涉嫌侵犯未成年人隐私。这显然暴露出了网易有道在新课标背景下愈加匮乏的教育资源。

不过，跟新东方、好未来、学而帮等纯靠买课赚钱的在线教育公司不同的是，网易有道之所以在双减过后仍能保持收入持续增长，主要依赖其智能硬件业务的高增长，特别是在疫情的大背景下。这就要讲到网易有道目前的三大业务。

其中，在线营销业务也就是为其他互联网平台、商家或产品引流的广告业务，沿袭的是有道词典主要收入来源的老业务。除了“看天吃饭”，在线营销业务的收入也与其教育软件及硬件产品的销量有一定关联性。

图：以信息流广告的形式出现在网易有道的APP页面中

而其第三块业务——智能教育硬件业务则承载了网易有道在线教育业务走向瓶颈后的转型重任。相比行业竞争对手，网易有道的智能硬件产品甚是丰富，包括有：词典笔（X5、P5等6款，其中P5是拳头产品），AI学习机（X10、Y10），智能护眼灯，听力宝，翻译王，超级词典，口袋打印机，电子单词卡，小学宝，星际小方等10种16款产品。从销售情况来看，其产品矩阵呈现出“一强多弱”的局面，即智能硬件业务收入主要靠其拳头产品词典笔，其他产品销量有限。

图：网易有道的产品矩阵

『摩羯商业评论』搜索了天猫有道智能设备旗舰店各产品的销售情况，销量超过2000件仅有词典笔X3S和词典笔X5，词典笔P5和词典笔经典版的销量分别达到700+和500+，其他产品如单词卡、听力宝、口算宝均没有超过500，而去年主推的AI学习机也仅销售18件，护眼灯仅销售2件。

图：天猫有道智能设备旗舰店各产品销售情况

在另一家天猫平台的有道点读笔旗舰店中，仅有词典笔X3S加强版和词典笔X3S旗舰版分别卖出了7000+和2000+，其他产品销量也都极少。

图：天猫有道点读笔旗舰店各产品销售情况

对比硬件产品类型相似的科大讯飞的天猫官方旗舰店，有语音鼠标、录音笔、录音器、学习机等多款产品销量过万。

图：科大讯飞天猫官方旗舰店各产品销售情况

进入网易有道京东自营官方旗舰店，可以发现只有词典笔有100万条评价，其他产品评价并不多。

词典笔之所以成为网易有道的拳头产品，除了它可以充分体现有道词典App的技术积累，更重要的是它的热销不依赖于课件、题库、学习素材等优质教育内容的植入。不过，靠吃爆款词典笔的“老本”的日子可能还到头了。

网易有道2022年报显示，智能硬件业务收入同比增长28.2%，相比2021年82%的增长率显著下降，而且这其中还包括2022年刚发布的学习机的销量，可见词典笔的销量增长逐渐触及天花板。

事实上，词典笔门槛并不高，加上供应链体系日益完善和成熟，赛道扎堆拥挤着科大讯飞、小度、华为、步步高、作业帮、爱百分、外研通、阿尔法蛋、掌门教育等众多玩家，推出众多功能类似甚至更丰富的产品。而且词典笔单价并不高，利润空间也比较有限，赛道拥挤且不性感。

网易有道又盯上了另一个教育智能硬件细分赛道——学习机。从教育智能硬件整体市场看，学习机目前仍然是市场份额最大的品类。学习机单价高，利润空间也显著高于词典笔等硬件，因此包括科大讯飞在内的玩家也非常重视这块市场。

网易有道对学习机可是寄予厚望，在去年7月6日正式发布AI学习机并推向市场。然而雷声大雨点小，本次产品并没有在市场引起很大反响。网易有道又不得不在8月9日的2022智能硬件秋季新品发布会上“再一次”发布有道AI学习机。

图：网易有道学习机发布会

不过，网易有道进入学习机市场可是姗姗来迟。在很多厂商看来，学习机不仅是教育智能硬件矩阵布局重要落子，更是一个远比其他智能硬件赚钱的行业，2021年开始众多玩家就开始在学习机市场展开角逐，赛道早已逐渐“内卷”化。对网易有道而言，作为学习机领域的新入局者，打破现有市场格局来分得一杯羹着实是件不容易的事。事实上，网易有道进入AI学习机如此之晚与它在优质教育内容开发和积累方面的“营养不良”不无关系。学习机对于学生用户的价值在于里面嵌入了名师课件、精品题库等优质且覆盖广泛学科的教育内容。

优质且丰富教育内容的缺失会影响学习机的销售。但有意思的是，网易有道对其学习机销售情况持乐观态度。公司2022年财报称：首发当月销量就突破了10000台，而自去年8月有道推出AI学习机以来，销量月度复合增长率超100%。按照这个公开披露的数据计算下来，网易有道学习机2022年销量超过30万台。

如果按单价2399元来算（已发布的X10和Y10两个学习机产品的单价分别为2999元和2399元），2022年学习机为网易有道贡献接近6亿元的收入，要知道当年整个智能硬件业务收入才是12.6亿，学习机销售收入就能占了一半？那词典笔的销售岂不是出现负增长。

即便上面的计算没有问题，网易有道在财报里公布学习机这个销量情况本身也值得商榷。从线上平台销量来看，据统计，抖音商城的网易有道学习机销量最高，几家店加起来销量也没有超过1万。而天猫、淘宝和京东的销量更少，都只有两位数或者个位数的销量。

难道几十万的销量都是通过线下销售渠道完成的？这个不太可能。鲸媒体、极点商业等媒体均称：在线渠道电子商务平台和短视频平台是网易有道主要销售渠道，占其智能硬件销售额的三分之二左右。其线下渠道的搭建也从2021年才开始，线下店数量远远落后于科大讯飞等竞争对手。因此，综合以上分析，网易有道关于学习机销售情况的描述可能加了些“水分”。

2021年12月31日，网易有道CEO周枫发布内部信，强调回归产品与技术。先天资源不足、后天营养不良让网易有道第二次转型之路道阻且长。

2 工程师掌舵在线教育， 一搞就是十余年

众所周知，丁磊的创业风格就是“随性，凭兴趣”，互联网江湖人称“快乐男孩”。

丁磊鲜明的风格也映射了网易有点无章法的多元化经营战略。在“兴趣”驱动下，网易发展20多年间尝试了涉足了很多领域、尝试了多种类型的业务。回顾下网易之前打造的垂直类产品，无论网易严选、网易考拉、网易云音乐、网易云阅读、网易新闻、网易云信，起点都很高，除了游戏和音乐，似乎其他业务都以“高开低走”收尾，网易有道可能就是下一个。

回顾网易有道的发展史，其实创业起点跟在线教育八竿子打不着。2006年，国内搜索引擎市场猛烈崛起，网易也顺势推出了自己的网页搜索产品“网易有道”。丁磊甚至找来刚刚在拿到加州大学伯克利分校计算机博士学位、准备回清华大学任教的周枫担任搜索业务高级副总裁。然而，被寄予厚望的搜索业务却并未成气候。

就在网易有道面临生死为难之际，周枫采纳了网易内部一个程序员的点子，推出了词典业务，反而成了有道的救命稻草。2007年9月，有道词典作为国内第一个基于搜索引擎技术的互联网词典正式上线。在搜索技术的加持下，有道词典很快脱颖而出，迅速走红，并为网易有道带来了良好的用户基础和品牌口碑、沉淀了巨大的流量。

从其初期发展和业务模式来看，网易有道本质是互联网思维和工程师文化的产物。时至今日，公司超过一般的董事和高管都是计算机技术背景，且基本都是最初加入公司的技术骨干。

图：网易有道董事及高管简历

来源：Wind

技术本应是网易有道的优势之一。周枫就多次强调，网易有道并非是一个纯粹的在线教育企业，而是以技术为出发点的公司，还称“素质教育都要依靠科技。”但毫无教育行业经验的周枫可能却忽视了一点：教育产品想要卖得好，离不开优质且丰富的教育内容。

在网易有道第一次转型在线教育，正常来说，公司应该引入精通在线教育行业、拥有教育内容或渠道资源的高端人才来主持这部分业务板块的大局。然而，我们在公司高管名单里并没有看到有这样一份履历的人物。这一点，既不符合逻辑，也不符合常理。毕竟“隔行如隔山”，难道公司宁可依靠来自内部“门外汉”，也不肯信任来自外部的业内专业人士。

另外一个有趣的现象，网易有道从成立至今已有超过15个年头，这期间不仅掌门人周枫没有换人，就连高管仍以金磊等创始元老为主。

要知道，互联网行业的一个重要特点就是一个高管频繁更换的。比如2022年，包括阿里、腾讯、字节跳动、京东等互联网大厂均有重要岗位的高管变动，比如阿里的CTO和CPO离职、抖音产品负责人离职、今日头条负责人更换、京东CEO有徐雷接替刘强东、腾讯音乐副总裁辞职等。就连网易旗下的网易游戏和网易严选分别在2019年和2021年出现高管频换的情况。

图：网易有道CEO周枫

而网易有道一幅“风景这边独好”的情形。很难说类似于这样一群“门外汉”的“近亲繁殖”，对网易有道在线教育业务发展是否形成了严重的阻碍？

新媒体『蓝洞商业』曾讲述这么一个故事，2014年周枫开始重新考虑切入在线课程。基于有道词典统计到每天1500万的英语学习和使用者，周枫判断，在教育APP里这个用户量已经算得上“大”。

考虑到有道词典用户大多是大学生，成为有道撕开教育的第一个入口。有道学堂（有道精品课前身）正式推出四六级课程，作为在线教育的切入口。然而，令人意料的是，课程卖的并不好。究其原因，教师团队、教研内容、教学形式等这些教学过程中的关键性因素，对网易有道而言几乎都是从零到一。

由此可见，用互联网流量思维去思考在线教育模式让网易有道吃了不少亏，而这些“门外汉”并没有考虑引入重要的该领域的专业或强资源人士，让公司少交点学费，实在令人匪夷所思。不这么做可能是出于丁磊对这些创世骨干的信任，不过“让专业的人做专业的事”是任何行业都适用的真理。

从互联网角度来看教育产品，一个互联网产品若要的成功，在产品、市场和运营任何一环上都应当有自己的出众之处，按照木桶理论，至少不应该拖后腿。这句话换一种表达方式就是：当不能靠技术优势赶超的时候，就要用渠道优势赶超，渠道优势也没有得话，就要靠商业模式来绕道而行。

这方面，网易云音乐管理团队应该最能有所共鸣。而这三种赶超方式，网易有道具备哪一个呢？何况，其当务之急离并非赶超，而是距离盈利渐行渐远了。

百度和科大讯飞是技术流和政府关系流并行；学而思是内容资源流；步步高和读书郎是渠道流，特别是下沉渠道流。网易有道有什么特长？目前的网易有道在渠道、内容资源、商业模式上均不占优，就连引以为傲的技术也没有很好展示出来。

目前无论是在线教育市场还是智能硬件市场，都已经出现“内卷”化。一边要提高造血能力、尽快实现盈利，一边还要“补课”、积累教育内容资源和渠道，成长不在的网易有道如何求得生存空间，是摆在丁磊面前最重要的问题。